集装箱物流行业投资风险有哪些（集装箱物流行业投资风险研究）

集装箱物流行业投资风险

一、煤炭去库存任务艰巨

受经济环境影响，动力煤消费持续低迷，电力公司及主要航运港口煤炭库存持续上升，从而抑制电力公司采购积极性，动力煤价格下行压力将持续加大。疲软的市场之下，原本想在7月份再次降价的神华集团被迫于6月26日提前大幅下调煤炭价格，下调后的煤炭价格已接近当时秦皇岛港的实际现货交易价格。随后，同煤、中煤、伊泰等大型煤炭企业也纷纷效仿，下调煤炭价格。截至7月4日，秦皇岛港5000大卡发热量煤炭实际成交价格仅为445元/吨，5500大卡发热量煤炭实际成交价格为505元/吨。大型煤炭企业普遍大幅下调煤炭销售价格，这是煤炭交易价格和价格指数持续下滑且跌幅扩大的主要原因。

虽然北方港口海运煤炭价格再度下调，但未来一段时间煤炭市场供需关系不会根本改善。下游需求仍将低迷。煤炭价格仍将按照市场规律变化，下行压力依然存在。近期，受南方持续降雨影响，民用用电依然低迷。前期曾升至12万吨的浙能电厂日耗煤量再次降至9万吨的低位。浙能电厂可用天数已高达30天，显示沿海火电机组负荷不稳定，持续低位运行。受此影响，电厂高库存压力消化缓慢，接货采购国内煤炭积极性不大。尽管神华等大型煤炭企业6月底大幅降价，但部分电厂由于与大型煤炭企业关系良好，增派船舶前往北方港口拉煤。秦皇岛等航运港口办理锚船手续的船舶数量开始增加。冷清的煤炭港口变得热闹起来，装卸现场一片忙碌的景象。然而，这种情况并没有持续多久。由于南方电厂库存较高，沿海沿江地区持续降雨，水电快速增长，对火电和动力煤消费的抑制作用较为明显。快速发运后，秦皇岛、黄骅港随后预计船舶开始减少，空泊位再次出现，吞吐量下降，表明降价对下游电厂采购需求的增加作用有限。下游需求继续平淡，市场有望企稳向好。需要花时间。上海电气集团业务人员介绍，今年春夏之交，气温适宜，空调负荷不高，雨水较多。

航运价格方面，由于下游需求疲软，投放市场的船舶运力明显大于需求，导致运价持续下跌，最终达到无法再下跌的地步。 7月初，秦皇岛至上海、广州两条主流航线运价分别降至22.4元和29.3元/吨，创下运价指数创建以来的最低水平。由于低运价无法包含燃油等可变成本，一些船公司损失严重，并封存了部分船舶，等待市场好转后再出售。预计，随着夏季国内用煤、用电高峰的到来，沿海运输市场将出现反弹，海运费将先于煤价上涨。

2.干散货市场业绩好坏参半

继上周上涨四分之一后，海岬型船市场继续保持势头，推动BDI指数升至去年12月初以来的最高水平。与今年4 月份5,000 美元/天的低点相比，海岬型船租金上涨了300%。租金收入也逐渐从覆盖运营成本转向现金余额。德意志银行指出，这一积极的发展将产生好坏参半的影响，包机收入超过运营成本，覆盖所有费用并达到盈亏平衡，帮助干散货船减轻现金负担。此外，船舶价值也将趋于稳定，这将使拥有新船订单的船公司获得喘息空间；但随着租赁环境的改善，会影响船舶报废的速度。

3、煤炭企业亏损扩大引发的财务风险

煤炭行业的现状与钢铁、水泥等有色行业相同。整个行业出现了产能过剩，然后整个行业就进入了亏损状态。这与以往的无限风光形成了鲜明的对比。经过仔细分析、深思熟虑，煤炭等行业陷入今天如此低迷的状态是肯定的。原因之一是它不应该在过去的很多年里如此繁荣和受欢迎。也就是说，这几年的流行是不正常的，不可持续的。迟早会回到今天的“正常”时期。

过去钢铁、煤炭等行业的繁荣是2008年金融危机时4万亿元巨额投资的产物。这些都是中国经济发展远远超过潜在生产能力或高于生产可能性边界的不正常时期。那个时期，全国各地、各个行业都进行了盲目甚至极其浪费的投资，比如挖土建房、占用大量耕地、搞房地产、投资超出开发阶段的基础设施建设等。钢铁、煤炭等行业产能快速缩减。提升并展开。这种超出生产潜力的大投入和开发最终是不可持续的。恢复到生产可能性边界或恢复到生产可能性边界内，即恢复到正常的生产增长只是时间问题。今天这个时期到来后，大规模投资时期已经上马的钢铁、煤炭产能明显过剩和浪费，全行业的亏损和衰退必然出现。

也许这是一个巧合？煤炭工业蓬勃发展时期，许多私营、私营煤矿大量涌现，赚得盆满钵满。很多人都羡慕煤老板。那个时期，国有大型煤矿的竞争利润非常高。薄的。随后，以安全整顿为由，着力整合民营煤矿。其中一项措施是收购大型国有煤矿。大量民营煤矿无奈被兼并、重组、收购。当时不少私营煤矿老板颇有怨言。现在也许这些私营煤炭老板正在笑。把这个负担留给国有企业。令人费解的是，国有企业一被收购，市场就发生变化，然后就亏损。国有煤炭企业再次成为“最大受害者”。

从未来市场来看，煤炭行业的经营前景并不乐观。主要原因是像4万亿这样的大投资、注货币的模式不会再出现。煤炭需求不会像以前那么大，煤炭行业产能过剩问题仍然是最大的问题。从融资角度看，随着煤炭企业盈利能力下降，各大银行纷纷下调煤矿信用评级，煤炭企业融资难度加大。银行有时会切断贷款，债券发行也会受阻。同时，由于煤炭行业盈利前景不乐观，银行要求新增贷款利率上调5%-20%，煤炭行业融资难、融资贵问题凸显。此外，煤炭企业安全投资、人工成本、塌陷补偿费用、环境管理等固定成本占比较高，基本不具备依靠内部降本的潜力。煤炭行业经营困难的局面短期内难以扭转。

煤炭行业亏损持续扩大引发的直接担忧是财务风险。这表现在两个方面：一是煤炭企业的贷款风险。早在今年年初，银监会就警告称，由于企业互联互保造成的风险传导严重，部分地区煤炭企业从“联手避债”转向“联手避债”。逃避债务义务”，区域信用环境恶化。随着煤炭企业亏损扩大，不可避免地出现现金流不足以偿还贷款和债务，贷款风险开始暴露。二是煤炭企业信托融资风险。今年2月中旬，中诚信信托委托的30亿元项目“诚志金开一号”出现兑付风波，东北地区部分煤炭信托产品到期兑付压力凸显违约的可能性正在增加。据永益信托数据显示，2014年到期赎回的矿业信托产品规模至少为113.33亿元，涉及信托公司13家。未来可能会出现更多信托或金融产品违约。需要提醒监管机构和债权人密切关注。

针对包括大型煤矿在内的全行业衰退、亏损扩大的情况，金融机构必须及时与贷款公司沟通，密切关注其经营变化和资本变化。一旦出现风险迹象，必须及时采取保护措施，并要求其提供二手信息。第二次、第三次担保等化解金融风险的措施。信托公司应明确煤炭公司信托产品到期情况，及时通知公司募集资金，并应对赎回，防止违约。

4、船期不准确导致港口拥堵

德鲁里海事研究公司表示，随着班轮运营商争相结成联盟并导致准点率下降，北欧港口的拥堵情况可能会变得更加严重。英国咨询机构在集装箱航运业每周研究报告中指出，鹿特丹和汉堡港口目前正遭受严重拥堵，而“罪魁祸首”就是船舶班期准点率下降。值得注意的是，随着各大班轮联盟的扩张，包括G6联盟将业务范围扩大到跨大西洋航线、长荣纳入CKYH联盟等，准点率正在逐渐恶化。

尽管人们似乎不再需要担心庞大的P3联盟，但Drewry相信行业内联盟的势头仍将持续。导致近期准点率下降的因素有很多，其中包括恶劣天气条件的影响。然而，主要原因之一是由于部署新联盟或扩大联盟范围而导致运营网络失败。具体来说，在改变服务航线、船舶和合作伙伴的过程中，承运商必须根据新的联盟计划和航线结构调整船舶部署，这对船期正点产生严重的负面影响。德鲁里指出，从长远来看，拥堵状况会受到多大程度的影响，取决于这些班轮联盟一旦落实合作细节并稳定运营后能够达到的准点程度。

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